Новости

Непубличные ритейлеры

В минувшем году сразу шесть розничных сетей — «Магнит», «Копейка», «Дикси», «Виктория», «Лента» и «Арбат Престиж» — заявили о планах провести IPO. Однако выйти на биржу смог только «Магнит», остальные компании оказались структурно не готовы к публичному размещению. Между тем они сохраняют планы провести IPO в 2007 году. По мнению аналитиков, конъюнктура фондового рынка для игроков розничной торговли в следующем году по-прежнему будет благоприятной. Но на удачное размещение смогут рассчитывать лишь те компании, акционеры которых убедят инвесторов в их прозрачности.

Розничные сети «Дикси», «Виктория», «Лента» и «Арбат Престиж» теперь готовят размещение своих акций на бирже в следующем году. Из списков претендентов на первичное публичное размещение выбыла сеть «Копейка», которая в июле намеревалась разместить 25% акций. Однако размещение не состоялось — акционеры компании хотели продать свои доли дороже, чем рынок был готов их купить. Сейчас речи об IPO «Копейки» уже не идет, так как в ноябре 50% акций компании у ее топ-менеджмента выкупил «УРАЛСИБ», по оценке участников финансового рынка, за 500 млн долл.

О готовящемся IPO другого ритейлера — питерской розничной сети «Лента» — стало известно в мае 2006 года: до конца года компания должна была продать до 30% акций на LSE и выручить 300 млн долл. Но после того как до декабря компания так и не провела road show, стало очевидно, что IPO «Ленты» в этом году не будет. При этом неясно, состоится ли размещение «Ленты» в следующем году. Основной совладелец сети Олег Жеребцов от комментариев отказался.

По словам аналитиков, сейчас для «Ленты» может оказаться выгоднее частное размещение акций. В ноябре ЕБРР предложил «Ленте» выкупить часть ее акций за 125 млн долл. По оценкам аналитиков «Тройки Диалог», за такую цену ЕБРР может купить 10—11% акций компании. «Возможно, предложение ЕБРР показало акционерам «Ленты», что рынок сейчас не сможет предложить больше, чем частный инвестор», — отмечает аналитик «Тройки Диалог» Михаил Терентьев.

Шансов на удачное IPO в 2006 году было мало и у «Дикси», «Виктории» и «Арбат Престижа». «Эти компании поспешили с заявлениями об IPO, но оказались ни финансово, ни структурно не готовы к публичному размещению», — считает аналитик Deutsche UFG Алексей Кривошапко. По оценкам аналитиков Райффайзенбанка, кредитное качество «Дикси» сильно ослабляют масштабные планы заимствования. Так, на июль 2006 года долговая нагрузка оценивалась в 6,2 млрд руб.

«По нашим прогнозам, при увеличения EBITDA за 2006 год на 40—50%, уровень долга к EBITDA составит 4,1—4,4», — говорит аналитик Райффайзенбанка Максим Раскоснов. «Это довольно высокий показатель, учитывая, что у «Копейки» долг к EBITDA равен 3,6, а у «Виктории» — 2», — соглашается аналитик брокерского дома «Открытие» Александр Афонов. Однако, по словам главы торговой сети «Дикси» Олега Леонова, откладывать размещение акций своей компании он больше не собирается.

Проблему «высокой долговой наг­рузки» испытывает и сеть «Арбат Престиж», которая в ходе IPO намеревалась привлечь 75—80 млн долл. на региональное развитие. Соотношение долга к EBITDA у компании по итогам первого полугодия 2006 года составляет 4,7. Кроме того, выручка «Арбат Престижа» пока не дотягивает до заявленных планов. По оценке аналитиков «АТОНа», чтобы 20% акций розничной сети стоили 80 млн долл., ее годовая выручка должна сос­тавлять 375—400 млн долл. А согласно отчетности компании за девять месяцев 2006 года, выручка «Арбат Прес­тижа» чуть превысила 190 млн долл.

Алексей Кривошапко называет решение компаний отложить IPO «логичным и ожидаемым»: «Все несостоявшиеся эмитенты в этом году выглядели не очень привлекательно с точки зрения прозрачности». Михаил Тереньтев в числе причин для пересмотра сроков IPO отмечает и размещение «Роснефти». «Инвесторы аккумулировали средства для покупки акций «Роснефти», и рынок испытывал недостаток ликвидности», — поясняет он.

По прогнозу аналитиков, в связи с достаточно высоким ростом сектора розничной торговли активы его игроков в следующем году сохранят высокую инвестиционную привлекательность. «Но на удачное размещение смогут рассчитывать лишь те сети, акционеры которых убедят инвесторов, что их компании отвечают всем требованиям прозрачности», — подытожил г-н Кривошапко.

Источник: РБК Daily

27.12.2025

Архив новостей

2008
январь | февраль | март | апрель | май

2007
январь | февраль | март | апрель | май | июнь
июль | август | сентябрь | октябрь | ноябрь | декабрь

2006
январь | февраль | март | апрель | май | июнь
июль | август | сентябрь | октябрь | ноябрь | декабрь

2005
январь | февраль | март | апрель | май | июнь
июль | август | сентябрь | октябрь | ноябрь | декабрь

2004
январь | февраль | март | апрель | май | июнь
июль | август | сентябрь | октябрь | ноябрь | декабрь

2003
сентябрь | октябрь | ноябрь | декабрь