Новости

Инфляционные риски в РФ остаются высокими из-за монетарного фактора

Правда, в Минэкономразвития полагают, В правительстве признают, что инфляция в этом году может превысить запланированные 10%. Как заявил на брифинге во вторник глава департамента макроэкономического прогнозирования Минэкономразвития Андрей Клепач, инфляционные риски в России пока остаются высокими. По его мнению, главная опасность кроется в монетарном факторе, в том числе из-за последствий банковского кризиса. С оценкой г-на Клепача согласны и экономисты инвестиционных компаний. С их точки зрения, влияние монетарного фактора в первом полугодии было не столь существенным, однако во втором оно может оказаться куда серьезнее. В остальном – по данным Минэкономразвития – российская экономика чувствует себя неплохо. Так, рост ВВП по итогам первого полугодия составил 7,4%, а по итогам года МЭРТ ожидает рост в 6,7%. Впрочем, по мнению экономистов, в годовом прогнозе правительство немного лукавит. Они полагают, что чиновники намеренно занижают прогноз экономического роста для того, чтобы также занизить и показатели бюджета-2005. Это позволит правительству «торговаться» с депутатами по поводу повышения прогнозов ВВП в ходе рассмотрения проекта бюджета и получить очередной профицит по итогам следующего года – такая практика составления федеральных бюджетов уже давно стала правилом.
По словам Андрея Клепача, в первом полугодии были зафиксированы более низкие темпы инфляции, чем за аналогичный период прошлого года, – 6,1% против 7,9%. «Однако основное снижение инфляции пришлось на первый квартал, а во втором она осталась практически на уровне прошлого года, – отметил г-н Клепач. – Поэтому инфляционные риски остаются достаточно высокими». По его мнению, замедление роста цен в первом квартале было связано с тем, что тарифы естественных монополий в этот период росли медленнее, чем в 2003 г. При этом на долю тарифной составляющей, по оценке Минэкономразвития, в первом полугодии пришлось лишь около 2% из общих 6,1%. Между тем, отметил Андрей Клепач, влияние монетарного фактора снизилось не так сильно – чуть более 4% за шесть месяцев этого года против 4,7% за аналогичный период прошлого. «И это в условиях, когда ЦБ проводит жесткую денежную политику: номинального роста денежной базы практически не было, только в июне-июле был отмечен рост денежного предложения», – сказал г-н Клепач. При этом, с его точки зрения, рост денежного предложения будет расти во втором полугодии, и, как следствие, монетарный фактор инфляции сыграет большую роль. «Риск того, что инфляция может превысить 10%-ный рубеж, достаточно высок, но пока мы не пересматриваем свой прогноз и надеемся не выйти за эти пределы», – отметил глава департамента МЭРТ.
Экономисты частных компаний полностью разделяют опасения г-на Клепача, однако их прогнозы еще более пессимистичны. «Я полагаю, что правительству, скорее всего, не удастся уложиться в 10%, – сказал RBC daily экономист ИК «Тройка Диалог» Антон Струченевский. – Мы полагаем, что инфляция по итогам года составит минимум 10,5%». Г-н Струченевский соглашается с тем, что монетарный фактор весьма важен и сыграет свою роль именно во втором полугодии. «Это будет инициировано проблемами, которые мы наблюдали в мае-июле, – банковским кризисом и продолжающимся «делом ЮКОСа», – говорит экономист «Тройки». – В прошлом году влияние монетарного фактора на инфляцию было меньшим, поскольку ситуация на фондовом рынке была лучше и денежная масса находила себе «применение». Теперь инвестиционный климат стал хуже, и вероятность, что денежная масса будет стимулировать рост фондового рынка, невелика». Кроме того, отмечает он, не стоит забывать и о поведении населения. «Из-за банковского кризиса произошел отток средств с депозитов в банках и, как следствие, наблюдается увеличение денежной массы, – говорит Антон Струченевский. – Но эти деньги тоже должны быть во что-то вложены, и отчасти это стимулирует рост покупок, что и создает инфляционное давление». По его словам, следует также обратить внимание, что по пищевым и непищевым продуктам народного потребления никакого замедления роста цен по сравнению с прошлым годом нет.
Поскольку повернуть время вспять и справиться с уже произошедшими потрясениями на финансовых рынках и оттоком средств из банков нельзя, сейчас на инфляцию можно повлиять только через тарифную составляющую. «Единственный способ сдержать инфляцию – это снова «гасить» тарифы естественных монополий, только так можно удержаться в рамках 10%», – говорит Антон Струченевский. Однако, признает он, это маловероятно: такое решение плохо коррелируется с радужными планами правительства относительно социальных реформ, перевода сферы ЖКХ на самоокупаемость и монетизации льгот. «Поэтому когда правительство перестанет замедлять рост тарифов – вот тогда ружье и выстрелит», – заключает экономист «Тройки». Впрочем, по мнению экономистов, превышение 10%-ного барьера инфляции, невыгодное главным образом политически, все же лучше, чем искусственное сдерживание тарифов. Во-первых, чем дольше тарифы сдерживаются, тем сильнее будет их неизбежный, но «отложенный» рост. Кроме того, как считает Антон Струченевский, сдерживание тарифов естественных монополий означает отсутствие реформ в этой сфере. Ведь в этом случае монополии будут дольше оставаться неэффективными, меньше инвестировать в обновление своих мощностей, а в конечном итоге все это лишь отсрочит необходимые экономике структурные реформы.
Если не брать в расчет инфляцию, то по остальным показателям правительство явно празднует победу. «Несмотря на драматические коллизии в банковской сфере и на фондовом рынке, экономические показатели в первом полугодии вышли очень хорошими, и даже лучше, чем мы ожидали в начале года», – заявил Андрей Клепач. Так, по его словам, Минэкономразвития повысило прогноз роста промышленного производства по итогам 2004 г. до 7% против прежних 6,3%. Рост ВВП в первом полугодии, по предварительной оценке МЭРТ, достиг 7,4%. А по итогам года чиновники министерства предполагают рост 6,7%. По мнению экономистов, последний прогноз стал жертвой предстоящих осенью в Госдуме бюджетных баталий. «По нашим оценкам, рост за год составит 7%, но никак не 6,7%, – говорит Антон Струченевский. – Мы помним, что во втором полугодии 2003 г. не было никакого спада, получается, что в этом году спад прогнозируется. Я думаю, что никакого спада на самом деле не будет, что это просто игры, связанные с бюджетным процессом». С точки зрения г-на Струченевского, правительство хочет на основе прогнозов на этот год заложить заниженный прогноз на следующий и сделать показатели бюджета-2005 также заниженными. Смысл таких ухищрений очевиден: заниженные прогнозы ВВП каждый год оставляют правительству пространство для торга с депутатами в ходе принятия бюджета. К тому же именно благодаря «консервативным» прогнозам бюджет ежегодно сводится с солидным профицитом.

04.08.2025

Архив новостей

2005
январь | февраль | март | апрель | май | июнь
июль | август | сентябрь | октябрь | ноябрь

2004
январь | февраль | март | апрель | май | июнь
июль | август | сентябрь | октябрь | ноябрь | декабрь

2003
сентябрь | октябрь | ноябрь | декабрь