"Магнит" замедлил темпы развития

За 7 месяцев 2011 года чистая розничная выручка "Магнита" составила 185 324,43 млн рублей, увеличившись на 49,75%. В июле чистая розничная выручка компании выросла на 43,13% - до 20 115,71 млн рублей.

Комментарий
Аналитики ИФК "Метрополь".

За 7М 2011 г. "Магнит "увеличил выручку на 50% в годовом сопоставлении, что соответствует рыночным прогнозам. Мы ожидаем несущественного влияния на котировки акций.

"Магнит" зафиксировал рост выручки на 43% в годовом сопоставлении за июль, что привело к увеличению выручки за первые семь месяцев 2011 г. на 50% в годовом сопоставлении, до 186 млрд. руб. Выручка в сегменте гипермаркетов продемонстрировала наиболее высокий темп роста, равный 109% в годовом сопоставлении, до 23,7 млрд. руб. Подобный рост стал возможен благодаря активному увеличению количества магазинов в сегменте гипермаркетов. Выручка основного сегмента супермаркетов выросла на 44% в годовом сопоставлении, до 161,5 млн. руб. за 7М 2011 г.

В июле "Магнит" открыл 87 новых магазинов, увеличив их общее количество до 4 547 по состоянию на 7М, что привело к росту торговых площадей на 38% в годовом сопоставлении до 1 186 тыс. м2. На наш взгляд, результаты по выручке за июль окажут незначительное влияние на котировки акций компании, так как они соответствуют ожиданиям рынка и указывают на то, что прогнозы компании по росту на 46-48% за полный год достижимы. Мы полагаем, что акции "Магнита" выглядят недооцененными и ожидаем восстановления их стоимости в краткосрочной перспективе.

Комментарий
Александра Мельникова, Ирина Прокопьева, аналитики "Альфа Банка".

С пятницы "Магнит" и X5 потеряли 10% и 11% соответственно (общее снижение РТС составило 15%). С нашей точки зрения, данные эмитенты относятся к категории "защитных" за счет высокой доли магазинов формата "дискаунтер", стабильных темпов роста, измеряемых двузначными числами и высокого уровня корпоративного управления. В результате мы повышаем рекомендацию для "Магнита" и X5 до ВЫШЕ РЫНКА. Торгуясь ниже среднего значения форвардных мультипликаторов за 2 года, данные компании представляют собой хороший вариант для покупки.

"Магнит" этим утром опубликовал операционные результаты за июль и 7М11. Выручка компании за 7М выросла на 49.75% г/г до 185.3 млрд руб, в то время как в июле выручка выросла на 43.13% до 28.8 млрд руб. Замедление темпов роста, на наш взгляд, может быть обусловлено закрытием магазинов на переоборудование и более низких темпов инфляции продуктов питания.

Рост был обусловлен увеличением торговых площадей на 38.8% г/г за 7М11. За 7М11 компания открыла 433 магазинов "у дома", 18 гипермаркетов и 24 косметических магазина. Мы считаем, что прогноз компании по открытию 800 магазинов "у дома", 200 косметических магазинов и 50-55 гипермаркетов вполне достижим. Отметим, что большая часть открытий гипермаркетов запланирована на вторую половину года.

В пресс-релизе руководство подтвердило, что компании продолжает ориентироваться на стратегию агрессивного расширения и привлечение покупателей и повысила прогноз продаж на 2011 г. на 46-48% в рублевом выражении (предыдущий прогноз составлял 40%), но снизила свой прогноз по рентабельности EBITDA на 0.5 п.п. до менее 7.5% (предыдущий прогноз составлял 8%).

Комментарий
Наталья Колупаева, аналитик "ТКБ Капитал".

Сегодня утром "Магнит" опубликовал свои операционные результаты за июль и 7М11, которые подтвердили, что компания продолжает демонстрировать сильные результаты роста выручки. Чистые розничные продажи компании за июль увеличились на 43% год к году в рублевом выражении, прирост торговых площадей составил почти 39% год к году. Так, рост чистых розничных продаж компании за 7М11 (в рублевом выражении) оценивается приблизительно в 50% год к году, что подразумевает по-прежнему высокие темпы роста сопоставимых продаж LFL (18.6% год к году по итогам 1П11).

Ранее "Магнит" прогнозировал рост выручки в этом году на уровне 49% год к году - при этом капзатраты в размере $1.8 млрд будут направлены на открытие более 800 магазинов у дома и 50-55 гипермаркетов. После недавнего падения на рынках локальные акции компании потеряли 14%, а ГДР - 17%. "Магнит" сейчас торгуется на уровне 9.6-9.9 по прогнозному показателю EV/EBITDA на 2012 г. (на основании цены на локальные акции и ГДР соответственно), в то время как компании-аналоги с развивающихся рынков торгуются с EV/EBITDA на 2012 г. на уровне 11. Мы сохраняем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ акции компании с 12-месячной целевой ценой в $162.3 за локальную акцию "Магнита" ($32.5 за ГДР).

Комментарий
Ксения Аношина, аналитик ИК "Грандис Капитал".

У "Магнита" замедляются темпы роста выручки: в июле выручка выросла на 43% к июлю прошлого года, в июне - на 46%, в мае - на 47%, в апреле - на 53,8%. Компании даже пришлось пересмотреть планы по росту выручки: в 2011 году компания ожидает увеличить продажи на 46-48%, тогда как ранее прогнозировалось - на 49%. Мы нейтрально оцениваем это сообщение, поскольку закладывали в нашу прогнозную модель более консервативные цифры (45% по итогам года). Однако некоторых инвесторов замедление темпов развития сети может огорчить.