Год Кролика ритейлеры провели не зря

В конце прошлого года Х5 закрыла сделку по покупке сети Копейка, а в текущем году активно занималась интеграцией этой сети. И она прошла успешно. Однако из-за этой сделки рейтинговые агентства пересмотрели ее рейтинги , так как долговая нагрузка значительно выросла. Также в этом году компанию покинул Лев Хасис, который долгое время возглавлял ритейлера и успешно его развивал. Стоит отметить, что Х5 вместе с органическим развитием не прекращает сделки по покупке небольших сетей и также рассматривает возможность создания собственного Интернет-магазина, который может быть запущен уже в следующем году. Кстати, по темпам изменения стоимости для акционеров Х5 Retail Group обогнала McDonald's, Wal-mart de Mexico и Yum! Brands. Ну а перевод всего долга в рубли стал дополнительным позитивом для акционеров. По итогам 2011 года, по моим ожиданиям, общий объем выручки лишь незначительно превысит 462 млрд руб., а рентабельность по EBITDA окажется на уровне около 7,3%. Целевая цена бумаг ритейлера — $38 за GDR.

У Магнита в 2011 году все было спокойно, ритейлер показывал очень хорошие темпы развития, успешно провел SPO на $475 млн, поэтому о привлечении средств на финансирование инвестиционной программы, которая составит от $1 млрд до $1,4 млрд, а также росте долговой нагрузки можно не сильно волноваться. Опасения вызывает только замедление роста выручки, что легко объясняется очень высокими темпами открытия новых магазинов. По итогам года я ожидаю выручку более 335 млрд руб., продолжится и увеличение выручки с квадратного метра. Рентабельность по EBITDA вряд ли окажется выше 7,5% по итогам текущего года, и связано это, прежде всего, с интенсивным ростом количества гипермаркетов. А аналогов Магнита по органическому развитию на российском рынке просто нет. Целевая цена — 3850 руб.

Первая половина года для Дикси прошла под знаком очень крупной сделки, а именно — покупки сети Виктория, которая очень хорошо повлияла на операционные и финансовые результаты этого ритейлера. Синергетический эффект уже виден, и в следующем году результаты должны быть еще лучше. Консолидированная выручка в 2011 году составит около 95 млрд руб. Я ожидаю, что по EBITDA к концу года рентабельность составит около 6,5-6,6%, а чистая рентабельность будет на уровне 1,4-1,5%. Целевая цена по акциям торговой сети — 460 руб.

Для OKEY начало года и вовсе было печальным. В Санкт-Петербурге в гипермаркете компании в январе обрушилось более 500 кв. м кровли, а длительное закрытие магазина привело к снижению выручки как минимум на 1 млрд руб. Выручка в 2011 году составит около 97 млрд руб., а рентабельность по EBITDA останется на уровне 7,8-8%. Целевая цена — $9,77 за GDR.

Таким образом, российские ритейлеры успешно завершат текущий год и в 2012 году смогут порадовать акционеров отличными результатами, поскольку даже в случае «второй волны» кризиса люди меньше есть не станут.