"Протек" отмечает рост среднего чека в сети "Ригла"

Консолидированная неаудированная выручка группы компаний "Протек" по итогам второго квартала 2011 года увеличилась на 1,2% в сравнении с аналогичным периодом 2010 года и достигла 23 481 млн руб.

Консолидированная неаудированная выручка группы по итогам первого полугодия 2011 года увеличилась на 4,5% в сравнении с аналогичным периодом 2010 года и достигла 47 511 млн руб. Рост выручки группы был обеспечен за счет сегмента "Розница" (19,5%).

Выручка сегмента "Дистрибуция" во втором квартале 2011 года снизилась на 2,7% в сравнении с аналогичным периодом 2010 года и составила 20 495 млн руб. Рост продаж в коммерческом сегменте составил 4%, бюджетный рынок снизился на 18%, в том числе по программе ОНЛС снижение составило 77%, при этом госпитальный сегмент продемонстрировал рост 26%. Доля сегмента в общем объеме выручки группы – 82,2%.

Основным фактором динамики во втором квартале стала реализация мер по повышению доходности и увеличению средней стоимости упаковки. Основной вклад в снижение продаж в упаковках внес коммерческий рынок (минус 14%), при этом средняя стоимость упаковки по компании в целом выросла на 20%.

Выручка сегмента "Дистрибуция" в первом полугодии 2011 года увеличилась на 0,8% по сравнению с аналогичным периодом 2010 года и составила 41 475 млн руб. Доля сегмента в общем объеме выручки группы – 81,8%.

Ключевыми факторами в отчетном периоде, обеспечившими данные показатели, стали рост продаж в коммерческом сегменте на 7% и снижение продаж бюджетного рынка на 19%, в том числе по программе ОНЛС снижение составило 75%, при этом госпитальный сегмент демонстрировал рост 29%. В первом полугодии количество клиентов выросло на 5 % и составило более 16700. Вследствие реализации мер по повышению эффективности ассортимента количество позиций прайс-листа сократилось приблизительно на 5% и составило более 14200. В отчетном периоде была завершена установка дополнительного розничного конвейера на центральном складе, за счет чего мощность склада увеличена до 450 тыс. позиций в сутки.

В течение второго квартала 2011 года было органически открыто 22 аптеки, 10 аптек было закрыто. В течение первого полугодия 2011 года было органически открыто 29 аптек, 22 аптеки были закрыты по причинам несоответствия показателям эффективности и расторжения договоров аренды. Общее число розничных точек по состоянию на 30 июня 2011 года составило 655 аптек. Основная компания сегмента – аптечная сеть "Ригла".

Выручка сегмента "Розница" во втором квартале 2011 года увеличилась на 16,5% и составила 3290 млн руб. Рост произошел за счет увеличения количества чеков и роста стоимости среднего чека. Доля сегмента в общем объеме выручки группы – 13,2%. При этом прирост в сравнимых базах выручки с НДС составил 23,1%. Динамика роста выше динамики коммерческого сегмента рынка (10,4%, по данным ДСМ).

Выручка сегмента "Розница" в первом полугодии 2011 года увеличилась на 19,5% и составила 6749 млн руб. по сравнению с 5646 млн руб. в первом полугодии 2010 года. Динамика выручки сегмента "Розница" в первом полугодии 2011 года демонстрирует рост, превышающий темп роста рынка примерно вдвое. Прирост в сравнимых базах выручки с НДС составил 26,5%.

Комментарий эксперта

Наталья Колупаева

аналитик, "Кит Финанс"

Вчера "Протек" опубликовал операционные результаты за второй квартал и первое полугодие 2011 года, которые оказались довольно слабыми: темпы роста выручки компании за первое полугодие 2011 года составили всего 4,5% год к году в рублевом выражении, в то время как темпы роста российского фармацевтического рынка оцениваются на уровне 10,7% год к году.

Самый крупный сегмент "Протека", представленный дистрибуцией лекарственных препаратов (87% выручки за первое полугодие 2011 года), продемонстрировал темпы роста выручки во втором квартале 2011 года на уровне всего 1,2% год к году, что объясняется по-прежнему высокой ценовой конкуренцией на рынке – дистрибуторы стремятся снижать цены для реализации планов по объемам поставок, установленных производителями лекарств, и получать от них бонусы. Компания также сообщила о 13%-ном сокращении объемов производства в натуральном выражении год к году – это объясняется сосредоточенностью "Протека" на рентабельности, что привело к пересмотру ассортимента. В частности, причиной 77%-ного сокращения год к году поставок в рамках программы обеспечения необходимыми лекарственными средствами (ОНЛС), проводимой государством, стал отказ компании участвовать в нескольких тендерах, предлагавших непривлекательные условия по параметрам рентабельности. Во время вчерашней телефонной конференции с аналитиками менеджмент "Протека" заявил, что рентабельность в сегменте дистрибуции по-прежнему слабая, хотя компания стремится к ее улучшению.

Сегмент ритейла компании опубликовал темпы роста выручки на уровне 16,5% год к году (в рублевом выражении) во втором квартале 2011 года против темпов роста коммерческого рынка на уровне 10,4% год к году, согласно данным DSM Group: с учетом закрытий было открыто 12 новых аптек, в то время как сопоставимые продажи увеличились на 6,1% (на основе валовой выручки). "Протек" также продемонстрировал падение трафика год к году на уровне 6,4% во втором квартале 2011 года, что объясняется оттоком трафика в формат дискаунтеров на рынке (компания уже начала развитие формата дискаунтеров). "Протек" нацелен на открытие 100 новых аптек в этом году (при этом 29 магазинов открыто в первом полугодии 2011 года), в то время как количество закрытий, как ожидается, также будет высоким. На рентабельности сегмента ритейла "Протека" в этом году отрицательно сказался обязательный с этого года переход с упрощенной системы налогообложения к общему режиму налоговых ставок – НДС, налог на имущество и налог на прибыль. Более того, уже состоявшееся повышение ставки социальных взносов с 14% до 34% окажет давление на EBITDA-рентабельность сегмента ритейла на 2 процентных пункта (ранее компания оценивала снижение в 1,0–1,5 процентных пункта против 2010 года).

Сегмент производства "Протека" продемонстрировал снижение выручки и объемов производства на 11,7% год к году и 37% год к году соответственно, что объясняется планами компании по сокращению производства лицензированных продуктов третьих сторон и повышению объемов производства более высокомаржинальных собственных продуктов.

"Протек" должен опубликовать финансовые показатели второго квартала и первого полугодия 2011 года в начале сентября. Наша справедливая цена акций "Протека" на конец 2011 года составляет $2,1 за акцию. Однако мы предвидим риск понижения наших оценок и текущего рыночного прогноза по финансовым показателям "Протека" на 2011 год, поскольку рентабельность компании во втором–четвертом кварталах 2011 года может оказаться слабее прогнозируемой, под влиянием давления конкуренции на рынке.